十四家白酒上市公司披露中報(bào) 次高端酒企業(yè)績(jī)分化

截至8月28日，納入統(tǒng)計(jì)的19家白酒企業(yè)中已有14家披露了半年報(bào)業(yè)績(jī)。綜合來(lái)看，上半年白酒行業(yè)發(fā)展整體承壓，部分區(qū)域的次高端酒企業(yè)績(jī)有所分化。

從首家披露半年度業(yè)績(jī)的水井坊來(lái)看，財(cái)報(bào)顯示，公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.74億元，同比增長(zhǎng)12.89%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)3.70億元，同比下滑2.00%。其中，今年第二季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約6.59億元，同比增長(zhǎng)10.36%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)約711萬(wàn)元，較去年二季度同比扭虧。

中高端白酒陣營(yíng)的貴州茅臺(tái)和五糧液則實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)。貴州茅臺(tái)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入576.17億元，同比增長(zhǎng)17.38%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)297.94億元，同比增長(zhǎng)20.85%。貴州茅臺(tái)表示，公司主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，為完成全年目標(biāo)任務(wù)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。光大證券分析稱(chēng)，二季度貴州茅臺(tái)單季營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)接近16%的同比增速，顯示其動(dòng)銷(xiāo)未受到太大影響，需求韌性較為突出。

8月26日披露中報(bào)的五糧液上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入412.22億元，同比增長(zhǎng)12.17%;歸屬母公司股東凈利潤(rùn)150.99億元，同比增長(zhǎng)14.38%。相較于一季度凈利潤(rùn)108.23億元，公司二季度歸母凈利潤(rùn)42.76億元，環(huán)比下降約60%。另外，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也大幅縮水，同比下降78.33%。公司表示系報(bào)告期受到市場(chǎng)環(huán)境因素影響，公司通過(guò)降低預(yù)收款中現(xiàn)金收取比例、優(yōu)化訂單計(jì)劃管理等舉措減少經(jīng)銷(xiāo)商資金壓力致銷(xiāo)售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金減少，及上年同期銀行承兌匯票到期收現(xiàn)額度較高綜合影響。

上半年，兩家龍頭酒企銷(xiāo)售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重都有不同程度的增長(zhǎng)。五糧液銷(xiāo)售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重約為10.2%，公司上半年銷(xiāo)售費(fèi)用42.13億元，同比增長(zhǎng)18.51%;貴州茅臺(tái)銷(xiāo)售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重約為2.5%，銷(xiāo)售費(fèi)用增長(zhǎng)16.77%至15.07億元。值得注意的是，在優(yōu)化渠道運(yùn)營(yíng)方面，五糧液表示當(dāng)前渠道布局顯著優(yōu)化，直銷(xiāo)渠道占比持續(xù)提升;而報(bào)告期內(nèi)貴州茅臺(tái)通過(guò)“i茅臺(tái)”數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)大幅提升直銷(xiāo)渠道占比，實(shí)現(xiàn)酒類(lèi)不含稅收入44.16億元。

部分次高端酒企則顯示出業(yè)績(jī)分化有所加大。持續(xù)開(kāi)拓全國(guó)市場(chǎng)、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等方面多點(diǎn)開(kāi)花助力下，山西汾酒上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入153.34億元，同比增長(zhǎng)26.53%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)50.13億元，同比增長(zhǎng)41.46%。另一家金徽酒也實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與凈利潤(rùn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，其中營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)26.13%。

與之形成對(duì)比，順鑫農(nóng)業(yè)和金種子酒等略顯疲態(tài)。消費(fèi)場(chǎng)景減少等因素影響下，順鑫農(nóng)業(yè)上半年業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑。根據(jù)財(cái)報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入65.19億元，同比減少29.07%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3997.78萬(wàn)元，同比減少91.60%。其中，白酒收入為49.10億元，同比減少近25%。公司高檔酒、中檔酒、低檔酒分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.56億元、7.32億元和38.21億元，同比分別下降55.20%、4.25%和23.20%。即將披露業(yè)績(jī)的金種子酒也公告，預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)虧損5200萬(wàn)元至5800萬(wàn)元。公司表示，預(yù)虧主要原因一是公司白酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)處于調(diào)整期，次高端產(chǎn)品銷(xiāo)售占比較低，綜合銷(xiāo)售毛利相對(duì)較低;二是由于上半年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境影響，導(dǎo)致銷(xiāo)量下降所致。

作為重要的白酒消費(fèi)場(chǎng)景，餐飲業(yè)上半年持續(xù)承壓。面對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境，貴州茅臺(tái)表示，白酒行業(yè)在經(jīng)歷一段深度結(jié)構(gòu)調(diào)整后，正面臨著“新秩序重塑期、新格局形成期、新消費(fèi)升級(jí)期”三期疊加的行業(yè)發(fā)展新形勢(shì)，市場(chǎng)消費(fèi)需求將會(huì)更加向優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)、頭部企業(yè)和優(yōu)秀品牌集中、傾斜，行業(yè)“馬太效應(yīng)”越發(fā)明顯。五糧液坦言，隨著去產(chǎn)能、調(diào)結(jié)構(gòu)的逐步深化，以文化和產(chǎn)區(qū)為代表的品牌、品質(zhì)成為競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵點(diǎn)，當(dāng)前行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)尤其是頭部名酒企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇。水井坊也在財(cái)報(bào)中分析稱(chēng)，白酒行業(yè)在經(jīng)歷多年的高速發(fā)展后，產(chǎn)業(yè)發(fā)展積累的矛盾也在進(jìn)一步顯現(xiàn)。下半年，行業(yè)預(yù)計(jì)將持續(xù)面對(duì)挑戰(zhàn)。不過(guò)，公司對(duì)行業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展依然審慎樂(lè)觀，消費(fèi)升級(jí)將持續(xù)影響行業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展，消費(fèi)者更為重視品牌、品質(zhì)和服務(wù)，把握住以上趨勢(shì)的傳統(tǒng)白酒企業(yè)將在未來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)先機(jī)。國(guó)泰君安表示，8月底將陸續(xù)進(jìn)入中秋回款與動(dòng)銷(xiāo)反饋窗口期，中秋溫復(fù)蘇與分化趨勢(shì)延續(xù)，全國(guó)范圍內(nèi)預(yù)計(jì)動(dòng)銷(xiāo)端有望實(shí)現(xiàn)小幅正增。