俞敏洪＂三敲鐘＂ 新東方成港股首只千元股

“赤子心，再出發(fā)”，新東方的二度赴港上市，惹來市場一片羨慕之聲。

11月9日，新東方在港交所二次上市。當日高開1381港元，較發(fā)行價大漲16.05%。截至收盤，新東方-S以1365港元/股報收，收漲14.71%，總市值2305億港元。

作為國人心中最知名的老牌教育機構，早在2006年，新東方就成功赴美上市，并開啟了教育機構“出海”的浪潮。2019年3月，新東方分拆新東方在線在港股上市。也即，此次新東方回歸港股市場，已經是俞敏洪本人的“三敲鐘”。

在2020年的疫情之年，在線教育成為最大的風口。近年來，從猿輔導、51Talk到跟誰學、VIPKID，明星公司不斷涌現(xiàn)。在后疫情時代，教育行業(yè)仍然呈現(xiàn)得線上者得天下的局面，新東方這家老牌教育機構能否成功突圍?

中概股赴港二次上市“來勢洶洶”，但能在港交所開出“千元股”的公司，仍需要具備充分的實力和市場的高度認可。

11月9日上午，新東方教育科技集團正式在港交所主板掛牌上市，股份代號9901，發(fā)行價1190港元，成為首家回港二次上市的中國教育公司，更是港交所首只“千元股。”

具體來看，此次新東方基礎發(fā)行股份為851萬股，每1股美國存托股代表1股普通股，其中94%、即約799.94萬股為國際配售，其余6%、即約51.06萬股于香港公開發(fā)售，另設15%超額配股權。根據回撥機制，香港公開發(fā)售部分最多可調整至204.24萬股，占總發(fā)行規(guī)模24%。在募資規(guī)模上，如綠鞋全部執(zhí)行，則新東方此次募資可達到15億美元。

新東方表示，計劃將全球發(fā)售所得額款項用于四方面：40%用于創(chuàng)新及技術投資以改善OMO系統(tǒng)的功能及效率，來增強學生的學習體驗;30%用于業(yè)務增長及地區(qū)擴張;20%用于戰(zhàn)略投資及收購;10%用于一般企業(yè)目的及營運資金需求。

或許是由于還在疫情期間，新東方選擇了“云敲鑼”的方式慶祝。新東方在上市慶祝儀式上現(xiàn)場連線港交所，由董事長俞敏洪、首席執(zhí)行官周成剛、首席財務官楊志輝等新東方總裁辦公會成員與新東方獨立董事楊壯代表敲響上市鑼，宣告新東方同時登陸中國香港和美國兩個國際化資本市場。

從股價走勢上來看，上市首日，新東方股價高開1381港元，較發(fā)行價大漲16.05%。截至當日收盤，新東方-S以1365港元報收，收漲為14.71%。按此價格測算，當前新東方總市值達到了2305億港元。

相比之下，新東方在美股14年的表現(xiàn)較為穩(wěn)健，前期穩(wěn)定在20美元左右。自2019年以來，新東方美股股價開始不斷攀升，在近期觸及184.60美元的高點。截至發(fā)稿，新東方美股股價為179.17美元，總市值302億美元。

在此次發(fā)行中，瑞信、美銀及瑞銀三大國際投行聯(lián)手擔任聯(lián)席保薦人、聯(lián)席全球協(xié)調人、聯(lián)席賬簿管理人即聯(lián)席牽頭經辦人，中金公司、中信證券等多家在港中資券商也有深度參與。在新東方成功上市之后，中介機構們也紛紛發(fā)來賀電。

俞敏洪喜提“三敲鐘”

說起“新東方”三個字，可算是無人不知無人不曉。無論是雅思托福，還是大學四六級，新東方都是80后、90后們共同的青春回憶。而《中國合伙人》的“同人”電影，也令新東方的發(fā)家史家喻戶曉。 

早在1993年，不斷發(fā)展壯大的北京新東方學校正式成為新東方教育科技集團，由一所以出國考試培訓為主的非學歷教育機構，發(fā)展成一家集教育培訓、圖書出版、出國留學服務、職業(yè)教育、在線教育、教育軟件研發(fā)等于一體的大型綜合性教育科技集團。

聆訊文件顯示，新東方最近三年業(yè)績水平良好。2018年-2020年，新東方分別實現(xiàn)收入24.47億美元、30.96億美元、35.79億美元，年復合增長率為20.9%;實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤分別為2.96億美元、2.38億美元和4.13億美元，年復合增長率為18.1%。

截至2020年5月31日，新東方在全國91個城市擁有104所學校、1361個教學中心和41400名老師，2020財年學生注冊數(shù)約為1060萬。新東方是中國唯一一家獲得Brand Finance授予2020年“全球最有價值的商業(yè)服務品牌50強”的教育公司。

作為國人心中最知名的老牌教育機構，早在2006年新東方就成功赴美上市，并開啟了教育機構“出海”的浪潮。2019年3月，新東方分拆新東方在線在港股上市。也即，此次新東方回歸港股市場，已經是俞敏洪本人的“三敲鐘”。時隔14年，新東方的回歸更像是“葉落歸根”。

另外，新東方“出海”和“回歸”的時機，都順應了資本市場的潮流。回顧以往，早在2000年，新浪的納斯達克敲鐘上市拉開了國內企業(yè)的赴美上市的帷幕。在中概股特別是互聯(lián)網企業(yè)海外浮沉二十年后，回歸國內市場反而成了新的潮流。

談及此次回歸，俞敏洪表示，新東方選擇在香港二次上市是順應時代大勢，綜合考慮公司未來發(fā)展規(guī)劃、中外政治經濟等因素做出的戰(zhàn)略性部署。新東方在港股登陸能很大程度上豐富和提升港股教育板塊，同時新東方也能擴大融資渠道，雙平臺戰(zhàn)略將得到進一步升級。

“我們希望以此為契機實現(xiàn)新東方新的突破和發(fā)展，為學員提供更高質量、更多樣化的教育產品和服務，為中國教育的進步和均衡發(fā)展做出更大的貢獻。”俞敏洪稱。

招股書顯示，除了實際控制人的身份外，目前俞敏洪仍為新東方主要股東，加上其主導的Tigerstep共持有12.3%的股權，全體董事及高級管理人員共持有12.8%股份。在2020年的胡潤百富榜中，俞敏洪以260億元的財富規(guī)模排在第197位。而在此次新東方完成二次上市后，他本人的身家也隨之“水漲船高”。

在線教育再迎風口

如果說此前新東方的“出海”是順應了中概股集體赴美的潮流，那么此次回歸港股市場并獲得市場高度認可，自然與當下在線教育的風口密不可分。

在2020年新冠疫情襲來之際，在線教育用戶量爆發(fā)式增長，整體滲透率也不斷提升，從一線、二線城市迅速推廣至低線城市的每一個角落。

實際上，在線教育在國內早已不是一門“新生意”。早在PC互聯(lián)網時代，在線教育行業(yè)就已拉開序幕。2000年，教育部曾批準68所高校為全國現(xiàn)代遠程教育試點院校，準許開設網絡教育學院，頒發(fā)網絡教育文憑，這已是在線教育的雛形。同年，新東方網校正式上線運行，開始追求線上線下的融合，預示著在線教育風潮的開始。

一場突如其來的疫情，使得教育在線化的進程整體提速。在市場成熟與競爭加劇的同時，占據傳統(tǒng)資源優(yōu)勢的老牌教育企業(yè)如何實現(xiàn)教育領域的線上線下融合、跨邊界融合深化，將是市場關注的重點。

招股書顯示，早在2014年，新東方即開發(fā)并推出OMO系統(tǒng)，將其作為標準化數(shù)字課堂教學系統(tǒng)，以將線下教材及教育資源數(shù)字化。新東方在大約20個現(xiàn)有城市推出了OMO(Online-Merge-Offline)在線課程。未來新東方還會重點投入更多資源來推進具備高增長力的OMO戰(zhàn)略，把服務覆蓋范圍擴展至更多的城市和學生。

據悉，在疫情來臨之后，新東方僅用三天時間，完成了所有課程的線上授課搭建，并最終將87所分校、子公司，接近200萬人次學生全部平穩(wěn)轉移到了線上。彼時，俞敏洪在接受媒體采訪時表示，“這次疫情確實給了新東方一個機會，讓我們的技術布局速度比原來加快了好幾倍”。

不過，疫情并非對新東方的業(yè)務全無影響。新東方此前發(fā)布的2021財年Q1財報顯示，新東方一季度的營收為9.86億美元，相較于去年同期的10.72億美元，同比下滑8%;凈利潤為1.75億美元，同比下降16.4%。在全球發(fā)售文件中，新東方介紹，受疫情影響，暑期課程的報名被押后，且由于海外考試取消及旅游限制，其海外相關業(yè)務(包括備考及咨詢服務)受到負面影響。

在后疫情時代，教育行業(yè)仍然呈現(xiàn)得線上者得天下的局面。當在線教育市場“江山代有才人出”之時，新東方這家老牌教育機構能否成功突圍?

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