物管企業(yè)加快并購擴(kuò)規(guī)模 行業(yè)集中度呈加劇趨勢
物管企業(yè)加快并購擴(kuò)規(guī)模 行業(yè)集中度呈
2021年物管行業(yè)的并購大戲,在2022年繼續(xù)上演。
新年伊始,上市僅一年的華潤萬象生活打響了并購第一槍。緊接著,1月7日晚間,與萬物云一樣多年稱不上市的龍湖智創(chuàng)生活向港交所遞交招股書。隨后,1月12日,麗水錦茂企業(yè)管理工作室等轉(zhuǎn)讓鄭州智萍企業(yè)管理有限責(zé)任公司100%股權(quán),上海永升物業(yè)管理有限公司接盤。
“傳統(tǒng)第三方物業(yè)公司靠自身發(fā)展面臨項(xiàng)目拓展天花板,成本每年攀升,傳統(tǒng)基礎(chǔ)物業(yè)費(fèi)單價(jià)增長卻較慢,因此只有靠不斷發(fā)展壯大,才能在競爭中保證生存。”第一太平戴維斯華北區(qū)估價(jià)部負(fù)責(zé)人、高級董事胡建明向《證券日報(bào)》記者表示,物管公司發(fā)展壯大的途徑通常有兩條,一是靠公司內(nèi)部資本積累,實(shí)現(xiàn)漸進(jìn)式成長;二是通過公司并購,快速擴(kuò)展資本規(guī)模,實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。依據(jù)國外公司發(fā)展歷程,大公司幾乎都是通過某種程度或形式的兼并收購才成長起來的。
克而瑞物管通過對市場公開披露信息(含非上市企業(yè))監(jiān)測發(fā)現(xiàn),2021年,物管行業(yè)發(fā)生的企業(yè)并購案涉及金額已超過400億元,這個(gè)數(shù)值是2020年的四倍。
頭部物管企業(yè)并購加速
眾所周知,物管行業(yè)是從服務(wù)于房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)逐漸獨(dú)立而走向資本市場的。截至2021年底,全國上市物管公司達(dá)55家,隨著頭部物管企業(yè)加快從房企拆分上市進(jìn)程,行業(yè)迎來“大魚吃小魚”的新競爭格局。
克而瑞物管數(shù)據(jù)系統(tǒng)CPIC監(jiān)測顯示,2021年,物管企業(yè)的前10門檻值大幅提升,企業(yè)要進(jìn)入行業(yè)發(fā)展前10名,在管面積值要達(dá)到2.70億平方米以上,這與2020年的數(shù)值相比,前10門檻提升8300萬平方米,增幅為44.39%。
在2021年全年并購案涉資超過400億元的市場環(huán)境中,頭部物管企業(yè)快速壯大,涉及并購方包括碧桂園服務(wù)、華潤萬象生活、融創(chuàng)服務(wù)、萬物云等在內(nèi)33家物管企業(yè)。比如,碧桂園服務(wù)2021年啟動(dòng)了三筆大手筆并購,分別是以54.32億元收購藍(lán)光嘉寶服務(wù)股權(quán)、以不超過100億元收購富力物業(yè)以及以不超過33億元收購彩生活服務(wù)核心資產(chǎn)鄰里樂控股。單單這三筆,碧桂園服務(wù)就花了187億元,約占2021年內(nèi)物管行業(yè)收并購總金額比重的47%,幾乎占據(jù)了半壁江山。
從2022年開年物管企業(yè)的上述資本動(dòng)作來看,并購依然在加速啟動(dòng)。“收并購的優(yōu)勢與慣常運(yùn)營發(fā)展相比,可以大大削減投資時(shí)間、快速實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張、產(chǎn)生業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)以及借此削減對現(xiàn)有業(yè)務(wù)的依靠,降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。”胡建明對《證券日報(bào)》記者表示。
克而瑞研究中心企業(yè)研究總監(jiān)朱一鳴也表示,物管企業(yè)收并購大潮背后顯現(xiàn)出三大發(fā)展邏輯:第一,政策利好的背景下,物管企業(yè)迎來收并購窗口期,而資本的持續(xù)涌入支撐了企業(yè)的收并購意愿;第二,收并購有利于物管企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張與戰(zhàn)略發(fā)展;第三,收并購可以反哺物管企業(yè)在資本市場的競爭優(yōu)勢。
行業(yè)集中度將加劇
當(dāng)前,由于地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)規(guī)模增速持續(xù)放緩,天花板將至,無生存壓力的房企不得不提前布局第二增長曲線,而物管板塊是財(cái)務(wù)收入較為穩(wěn)定,資本市場目前較為認(rèn)可的可拆分業(yè)務(wù),自然是房企的首選分拆上市業(yè)務(wù)。
有研究機(jī)構(gòu)稱,2021年,新赴港遞交IPO申請物管企業(yè)數(shù)量高達(dá)36家,新增上市物管企業(yè)僅14家,上市平均用時(shí)已延長至190天,相較于2020年拉長51.2天。目前55家上市物管企業(yè)總市值6500億港元,而在2021年內(nèi),這一市值曾高達(dá)萬億港元,相當(dāng)于下降超過三成。
但這并未影響部分物管企業(yè)加快上市融資,從而加速實(shí)現(xiàn)并購擴(kuò)張的目的。“從已經(jīng)上市的物管企業(yè)來看,上市后融資加快,為在當(dāng)下地產(chǎn)正值寒冬之際低價(jià)收購資產(chǎn)提供了資金。”有業(yè)內(nèi)分析師向《證券日報(bào)》記者表示,相較于房地產(chǎn)行業(yè)融資收緊的大環(huán)境,當(dāng)前物管企業(yè)上市籌資相對輕松,資本的密集涌入加速了物管行業(yè)的整合、分化。
據(jù)克而瑞統(tǒng)計(jì),2021年共有8家上市物管企業(yè)發(fā)起11項(xiàng)配售或者可轉(zhuǎn)債券,募集資金凈額達(dá)345.67億港元。而這些資金,多用于收并購。
目前,物管行業(yè)陸續(xù)得到國家多個(gè)政策支持,成為房企布局“第二增長曲線”的重要選擇。同時(shí),部分房地產(chǎn)開發(fā)商出現(xiàn)流動(dòng)性問題,其可能出售旗下優(yōu)勢的物管資產(chǎn)來度過低谷,這給急于擴(kuò)規(guī)模的物管企業(yè)帶來增量機(jī)遇。
“當(dāng)下依然屬于物管企業(yè)收并購的窗口期。”中指研究院物業(yè)事業(yè)部副總經(jīng)理牛曉娟向《證券日報(bào)》記者表示,但需審慎考慮兩大因素:第一,地產(chǎn)行業(yè)承壓,物管企業(yè)合約面積增長的不確定性增大,因此,在收并購時(shí)應(yīng)多加考慮被收購企業(yè)未來業(yè)績的可實(shí)現(xiàn)性,進(jìn)而商定交易價(jià)格;第二,當(dāng)前地產(chǎn)行業(yè)尚未出現(xiàn)春暖花開的跡象,作為關(guān)聯(lián)企業(yè)的物業(yè)公司,其運(yùn)營情況也有可能出現(xiàn)某些不確定性,因此企業(yè)在收并購時(shí)應(yīng)在整體風(fēng)險(xiǎn)可控下進(jìn)行并購,從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
牛曉娟同時(shí)表示:“并購加速了行業(yè)整合,為整個(gè)行業(yè)帶來諸多變數(shù)和不確定性,但有一點(diǎn)可以確定,整個(gè)市場的集中度會顯著提升。”
物管企業(yè)規(guī)??焖贁U(kuò)張背后也面臨發(fā)展新命題??硕鸱治鰩熣J(rèn)為,一方面,企業(yè)的大量收并購帶來了人才稀釋、品牌管理等問題,這為企業(yè)持續(xù)盈利帶來了不確定性;另一方面,頭部企業(yè)定位早已超出傳統(tǒng)物業(yè)服務(wù)范疇,更偏重于“空間”管理服務(wù),但截至目前,物管公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之外的盈利模式仍未明晰,盈利更是有限。如何解決這些新命題,尚待觀察。
江蘇蘇訊網(wǎng)版權(quán)及免責(zé)聲明:凡本網(wǎng)注明“來源:XXX(非江蘇蘇訊網(wǎng))”的作品,均轉(zhuǎn)載自其它媒體,轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息,并不代表本網(wǎng)贊同其觀點(diǎn)和對其真實(shí)性負(fù)責(zé)。 如因作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題需要同本網(wǎng)聯(lián)系的,本網(wǎng)按規(guī)定給予一定的稿費(fèi)或要求直接刪除,請致電025-86163400 ,聯(lián)系郵箱:724922822@qq.com。